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Talence Gestion Le 02-09-2015

Talence Euromidcap fête sa première année d’existence (création le 29/08/14). Le fonds affiche une performance positive sur 12 mois de +17,03% contre +9,95% pour son indice de référence (EuroStoxx Small Dividendes réinvestis) et surperforme largement les grandes capitalisations (+5,73% pour l’EuroStoxx 50 NR).

Les principaux titres qui ont contribué à cette bonne performance sont : Zooplus (vente en ligne de produits pour animaux / croissance dynamique des ventes et du résultat sur un marché porteur), Naturex (ingrédients alimentaires / arrivée d’un nouveau CEO et mise en place d’un plan visant à retrouver croissance et rentabilité), Astaldi (construction et concessions / confirmation d’une cession prochaine de l’activité concession), Italcementi (cimentier / OPA d’HeidelbergCement avec une prime de 60%) et VTG (location de wagons / réalisation d’une opération de croissance externe structurante).

A l’inverse, quelques déceptions telles que deux dossiers dans le secteur de l’acier (Kloeckner et Outokumpu), Solocal (sites internet / retard sur le redressement), ATEA (vente de produits et services informatiques / soupçons de corruption) et Safilo (fabrication de lunettes / perte d’une licence majeure avec Kering).

Nous restons convaincus que les petites et moyennes valeurs de la zone Euro devraient continuer de surperformer les grandes capitalisations. En effet, d’une part elles affichent des taux de croissance bénéficiaire très dynamiques, d’autre part, bon nombre d’entre elles a une activité essentiellement concentrée sur la zone Euro qui confirme sa reprise économique. Par ailleurs, elles devraient bénéficier des opérations de M&A qui vont se poursuivre dans un environnement de taux bas.

Au 31 août, l’actif net de Talence Euromidcap de 19,2 M€ est investi à hauteur de 99,3% avec 62 valeurs. Nos convictions fortes pour les prochains mois sont : Astaldi, Baron de Ley, DIA, Econocom, Elior, Italcimenti, MGI Digital, Orpea, VTG et Wirecard.


Par Jean-François Arnaud, Gérant OPCVM Associé Talence Gestion


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